- B O V E S P A -
(Bolsa de Valores de São Paulo)
NORMAS DE FUNCIONAMENTO:
HORÁRIOS:
Pregão Eletrônico - sessão contínua das 10h às 17h
- para todas as empresas
listadas nos mercados a vista, a termo e de opções, sendo:
· das 9h45 às 10h - leilão de pré-abertura - entrada
de ofertas para a formação do preço teórico de abertura;
· das 16h55 às 17h - Call de fechamento - no Sistema Eletrônico, para
todas as empresas negociadas no mercado a vista do pregão Viva Voz e para os demais
papéis que fazem parte da carteira teórica do Índice Bovespa.
» Pregão Viva Voz - das 10h às 16h45, com interrupção entre
as 13h e 14h.
» After-Market - negociação exclusivamente no Sistema Eletrônico, sendo:
· 17h30 às 18h - fase de pré-abertura, na qual será
permitido o cancelamento das ofertas registradas no período normal;
· 18h às 22h - fase de negociação, dentro dos parâmetros estabelecidos para
este segmento do mercado.
» Bloqueios/Exercício no mercado de opções sobre ações:
1) Dias anteriores ao vencimento:
· das 10h às 16h - Bloqueio e Exercício.
2) Dia do vencimento:
· das 10h às 11h - Somente Bloqueio;
· das 11h às 13h - Exercício e Bloqueio.
» Bloqueios/Exercício no mercado de opções sobre índices:
1) Dias anteriores ao vencimento:
· das 10h às 17h - Bloqueio e Exercício.
2) Dia do vencimento:
· das 10h às 11h - Somente Bloqueio;
· das 11h às 17h - Exercício e Bloqueio.
» Correção de Operações:
· até as 19h.
LIQUIDAÇÃO E CUSTÓDIA:
Desde 16 de novembro de 1998, o
Serviço de Custódia Fungível de títulos e valores mobiliários, que até então era
prestado pela Bolsa de Valores de São Paulo - BOVESPA, passou a ser formalmente realizado
pela Companhia Brasileira de Liquidação e Custódia - CBLC.
A CBLC é resultado de mais
de dois anos de planejamento, nos quais a BOVESPA passou por um processo de
reorganização que consistiu em destinar parte de seu patrimônio para a formação de
uma empresa independente, especializada e dedicada exclusivamente aos serviços de
custódia de valores, liquidação de operações e controle de risco.
Assim surgiu a CBLC, uma
empresa sólida e moderna que recebeu como herança da BOVESPA a tradição na prestação
de serviços eficientes e seguros, lançada com um capital de aproximadamente R$ 203
milhões.
Atualmente, a CBLC é a
responsável pela liquidação de operações de todo o mercado brasileiro de ações,
respondendo pela guarda de 100% dos títulos do mercado nacional.
Além de atuar como
depositária de ações de companhias abertas, a estrutura dos sistemas utilizados pelo
Serviço de Custódia Fungível da CBLC foi desenvolvida para prover o mesmo tipo de
serviço para outros ativos como, por exemplo, certificados de privatização,
debêntures, certificados de investimento, certificados audiovisuais e quotas de fundos
imobiliários.
Maiores informações sobre
a CBLC poderão ser encontradas no seu website:
http://www.cblc.com.br.
H I S T Ó R I
A :
Fundada em 23 de agosto de
1890, a Bolsa de Valores de São Paulo - BOVESPA tem uma longa história de
serviços prestados ao mercado de capitais e à economia brasileira. Até meados da
década de 60, a BOVESPA e as demais bolsas brasileiras eram entidades oficiais
corporativas, vinculadas às secretarias de finanças dos governos estaduais e compostas
por corretores nomeados pelo poder público.
Com as reformas do sistema
financeiro nacional e do mercado de capitais implementadas em 1965/66, as bolsas assumiram
a característica institucional que mantêm até hoje, transformando-se em associações
civis sem fins lucrativos, com autonomia administrativa, financeira e patrimonial. A
antiga figura individual do corretor de fundos públicos foi substituída pela da
sociedade corretora, empresa constituída sob a forma de sociedade por ações nominativas
ou por cotas de responsabilidade limitada. A Bolsa de Valores de São Paulo é uma
entidade auto-reguladora, que opra sob a supervisão da Comissão de Valores Mobiliários
(CVM).
Desde a década de 60, tem
sido constante o desenvolvimento da BOVESPA, seja no campo tecnológico, seja no
plano da qualidade dos serviços prestados aos investidores, aos intermediários do
mercado e às companhias abertas.
Em 1972, a BOVESPA
foi a primeira bolsa brasileira a implantar o pregão automatizado com a disseminação de
informações on-line e em real time, através de uma ampla rede de terminais de
computador. No final da década de 70, a BOVESPA foi também pioneira na
introdução de operações com opções sobre ações no Brasil; nos anos 80 implantou o Sistema
Privado de Operações por Telefone(SPOT). Na mesma época, a BOVESPA
desenvolveu um sistema de custódia fungível de títulos e implantou uma rede de
serviços on-line para as corretoras. Em 1990, foram iniciadas as
negociações através
do Sistema de Negociação Eletrônica - CATS (Computer Assisted Trading Sistem)
que operava simultaneamente com o sistema tradicional de Pregão Viva Voz. Em 1997, foi
implantado com sucesso o novo sistema de negociação eletrônica da BOVESPA, o Mega
Bolsa. Além de utilizar um sistema tecnológico altamente avançado, o Mega Bolsa
amplia o volume potencial de processamento de informações e permite que a BOVESPA
consolide sua posição como o mais importante centro de negócios do mercado
latino-americano.
A ampliação do uso da
informática foi a marca das atividades da BOVESPA em 1999, com o lançamento do Home
Broker e do After-Market, ambos meios para facilitar e tornar viável a
desejada participação do pequeno e médio investidor no mercado.
O Home Broker
permite que o investidor, por meio do site das Corretoras na Internet, transmita sua ordem
de compra ou de venda diretamente ao Sistema de Negociação da BOVESPA. Neste sentido, o
sistema da BOVESPA é único no mundo. Nos Estados Unidos, as ordens são executadas, em
sua maioria, fora do âmbito das bolsas de valores e, portanto, nem sempre ao melhor
preço.
O After-Market é
outra inovação da BOVESPA, pioneira em termos mundiais, que oferece a sessão noturna de
negociação eletrônica. Além de atender aos profissionais do mercado, este mecanismo
também é interessante para os pequenos e médios investidores, pois permite que enviem
ordens por meio da Internet até as 22 horas. Atualmente, a BOVESPA é o maior centro de
negociação com ações da América Latina, destaque que culminou com um acordo
histórico para a integração de todas as bolsas brasileiras em torno de um único
mercado de valores - o da BOVESPA.
TÍTULOS NEGOCIÁVEIS:
A legislação atual autoriza as bolsas de valores a negociarem títulos e valores
mobiliários de emissão ou co-responsabilidade de companhias abertas, registrados na CVM,
assim como opções de compra e venda sobre ações de companhias abertas, debêntures
(conversíveis ou simples) e "commercial papers" registrados para colocação
pública. Direitos e índices referentes às ações negociadas, além de recibos de
depósitos de ações, quotas de fundos ou de clubes de investimentos também são
negociados nas bolsas mediante autorização do Conselho de Administração ou por
solicitação da bolsa à CVM.
Na BOVESPA, são
regularmente negociadas ações de companhias abertas, opções sobre ações, direitos e
dividendos sobre ações, bônus de subscrição e quotas de fundos. Ainda que de forma
eventual, também são negociados na BOVESPA certificados de depósitos de ações
lançados por empresas sediadas nos países que integram o Acordo do MERCOSUL.
Em relação ao Programa
Brasileiro de Privatização, as bolsas foram escolhidas para a realização de leilões
de blocos de ações que representam o controle das empresas estatais a serem
privatizadas.
ÍNDICES e METODOLOGIA E CÁLCULOS:
|
O Índice
Bovespa - Ibovespa é o mais importante indicador do desempenho médio das cotações do
mercado de ações brasileiro, porque retrata o comportamento dos principais papéis
negociados na BOVESPA.
Ele é o mais
representativo indicador brasileiro, pela sua tradição - não sofreu modificações
metodológicas desde sua implementação, em 02/01/1968 - e também pelo fato de a BOVESPA
ser responsável por 100% das ações transacionadas no mercado brasileiro.
O que é o Índice Bovespa?
É o valor atual, em moeda corrente, de uma
carteira teórica de ações, a partir de uma aplicação hipotética (*). Supõe-se não
ter sido efetuado nenhum investimento adicional, considerando-se somente a reinversão dos
dividendos recebidos e do total apurado com a venda dos direitos de subscrição, além da
manutenção, em carteira, das ações recebidas a título de bonificação.
Extremamente confiável e com uma
metodologia de fácil acompanhamento pelo mercado, o Índice Bovespa representa fielmente
não só o comportamento médio dos preços das principais ações, como também o perfil
das negociações a vista observadas nos pregões da Bolsa de Valores de São Paulo -
BOVESPA.
(*) O Índice sofreu, unicamente para
efeito de divulgação, e sem prejuízo de sua metodologia de cálculo, as seguintes
adequações:
1 - divisão por 100, em 3.10.83;
2 - divisão por 10, em 2.12.85;
3 - divisão por 10, em 29.8.88;
4 - divisão por 10, em 14.4.89;
5 - divisão por 10, em 12.1.90;
6 - divisão por 10, em 28.5.91;
7 - divisão por 10, em 21.1.92;
8 - divisão por 10,em 26.1.93;
9 - divisão por 10, em 27.8.93;
10 - divisão por 10, em 10.2.94.
11 - divisão por 10, em 3.3.97.
Finalidade
Sua finalidade básica é a de servir como
indicador médio do comportamento do mercado. Para tanto, sua composição procura
aproximar-se o mais possível da real configuração das negociações a vista
(lote-padrão) na BOVESPA.
Carteira Teórica de Ações
A carteira teórica do Índice é integrada
pelas ações que, em conjunto, representaram 80% do volume transacionado a vista nos doze
meses anteriores à formação da carteira. Como critério adicional, exige-se que a
ação apresente, no mínimo, 80% de presença nos pregões do período.
A participação de cada ação na carteira
tem relação direta com a representatividade desse título no mercado a vista - em termos
de número de negócios e volume em moeda corrente - ajustado ao tamanho da amostra.
Reavaliações Quadrimestrais
Para que a representatividade do Índice se
mantenha ao longo do tempo, quadrimestralmente é feita uma reavaliação do mercado -
sempre com base nos 12 meses anteriores - na qual se identificam as alterações na
participação relativa de cada ação. Feito isso, monta-se uma nova carteira,
atribuindo-se a cada papel um novo peso, segundo a distribuição de mercado, apurada pelo
estudo de reavaliação.
Representatividade do Ibovespa em Termos
de Capitalização Bursátil
As empresas emissoras das ações
integrantes da carteira teórica do Índice Bovespa são responsáveis, em média, por
aproximadamente 70% do somatório da capitalização bursátil de todas as empresas com
ações negociáveis na BOVESPA.
Divulgação / Acompanhamento do Índice
Bovespa
A BOVESPA calcula seu índice em tempo
real, considerando instantaneamente os preços de todos os negócios efetuados no mercado
a vista (lote-padrão) com as ações componentes da carteira.
Sua divulgação é feita pela rede de
difusão da BOVESPA e também retransmitida por uma série de "Vendors", sendo
possível, dessa forma, acompanhar "on line" seu comportamento em qualquer parte
do Brasil ou do mundo.
Transparência
Uma metodologia simples de cálculo -
inalterada desde sua constituição - com seus dados à disposição do público
investidor, assegura uma grande confiabilidade ao Índice Bovespa, o que pode, inclusive,
ser avaliado pela "Chancela do Mercado de Ações", traduzida pelo fato de o
Índice Bovespa ser o único dos indicadores de performance de ações brasileiras a ter
um mercado futuro líquido, que é, inclusive, um dos maiores de contrato de Índice do
mundo.
Confiabilidade e IndependênciaSegurança
A BOVESPA é responsável pela gestão,
cálculo, difusão e manutenção do Índice. Esta responsabilidade assegura a
observância estrita às normas e procedimentos técnicos constantes de sua metodologia. |
|
METODOLOGIA
DO CÁLCULO
Apuração do Índice Bovespa
O Índice Bovespa nada mais é do que o
somatório dos pesos (quantidade teórica da ação multiplicada pelo último preço da
mesma) das ações integrantes de sua carteira teórica. Assim sendo, pode ser apurado, a
qualquer momento, através da seguinte fórmula:
|
|
n |
|
|
Ibovespa T= |
S |
Pi.t Qi.t |
|
|
i-1 |
|
onde:
Ibovespa T= Índice Bovespa no instante T
n = número total de ações componentes da carteira teórica
P = último preço da ação i no instante T
Q = quantidade teórica da ação i na carteira no instante T
Ajuste da Quantidade Teórica em Função
de Proventos
O mecanismo de alteração é semelhante ao
utilizado para o ajuste da carteira como um todo, ou seja, considerando-se que o
investidor realizou (vendeu) as ações ao último preço de fechamento anterior ao
início da distribuição de provento e utilizou os recursos na compra das mesmas ações
sem o provento distribuído (Ex provento).
Fórmula de Alteração na Quantidade
Teórica
(por ocasião de distribuição de
proventos)
|
|
Qo
. Po |
|
Qn
= |
----------- |
|
|
Pex |
onde:
Qn = quantidade nova
Qo = quantidade antiga
Po = último preço de fechamento anterior ao início da distribuição do provento
Pex = preço ex-teórico, calculado com base em P
Fórmula Geral de Cálculo do Preço
Ex-Teórico
|
|
Pc + ( % S.Z )
- Div |
|
Pex = |
------------------------- |
|
|
1
+ % B + % S |
onde:
Pex = preço ex- teórico
Pc = último preço de fechamento anterior ao início da distribuição do provento
%S = percentual de subscrição
Z = valor em moeda corrente de emissão de cada ação a ser subscrita
Div = valor em moeda corrente recebido por ação a título de dividendo
%B = percentual de bonificação
Critérios para Inclusão de Ações na Carteira
Para que uma ação seja incluída no
Índice Bovespa é necessário que ela atenda, simultaneamente, aos seguintes parâmetros,
sempre com relação aos 12 meses anteriores:
-
estar incluída em uma relação de ações
resultantes da soma, em ordem decrescente, dos índices de negociabilidade até 80% do
valor da soma de todos os índices individuais;
-
apresentar participação, em termos de
volume, superior a 0,1% do total;
-
ter sido negociada em mais de 80% do total
de pregões do período.
Recomposições Quadrimestrais
Segundo fórmula adiante indicada, a
BOVESPA calcula o índice de negociabilidade para cada uma das ações nela negociadas nos
últimos doze meses.
Esses índices são colocados em uma
tabela, em ordem decrescente, e uma coluna apresenta a soma de tais índices à medida que
se percorre a tabela do maior para o menor. Calcula-se a participação percentual de cada
índice no somatório desses, listando-se as ações até que o montante das
participações atinja 80%.
As ações assim selecionadas irão compor
a carteira do índice, desde que atendam aos outros dois critérios.
Caso não atendam, são substituídas pelas
ações que vierem a seguir na listagem decrescente e que consigam atender a tais
parâmetros.
Uma vez alcançado o mínimo de 80% da soma
dos índices de negociabilidade, tem-se a relação das ações que irão compor o Índice
Bovespa para os próximos quatro meses.
Assim, os índices das ações escolhidas
são listados novamente, apurando-se o percentual de participação de cada uma em
relação à soma dos índices de todos os papéis da carteira. Multiplica-se o resultado
pelo índice de negociabilidade original e obtém-se a participação ajustada.
A participação ajustada de cada ação,
aplicada sobre o valor do índice do último dia do quadrimestre anterior, determinará a
composição da carteira para o quadrimestre seguinte.
A quantidade teórica de cada ação -
resultante da divisão de sua parcela na composição do índice pelo seu preço de
fechamento no último dia do quadrimestre anterior - permanecerá constante pelos quatro
meses de vigência da carteira, somente sendo alterada caso ocorra a distribuição de
proventos (dividendos, bonificações, subscrições) por parte da empresa.
Por outro lado, uma vez selecionada uma
ação para participar da carteira do índice, ela só deixará de constar dessa carteira
quando não conseguir atender a pelo menos dois critérios indicados.
Índice de negociabilidade das ações
onde:
n = número de negócios realizados com a ação no mercado a vista (lote-padrão), nos
últimos 12 meses
N = número de negócios total do mercado a vista (lote-padrão) dos últimos 12 meses
v = valor, em moeda corrente, movimentado com a ação no mercado a vista (lote-padrão),
nos últimos 12 meses
V = valor total do mercado a vista (lote-padrão) em moeda corrente dos últimos 12 meses |
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Fonte:
Bovespa
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